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旺季强势支持沪铜逐步筑底

  上周金属价格触地反弹,伦铜下破9000美元一线后,迅速反弹。周五沪铜更是跳空高开。强震危中现机,金属逐步筑底。而在市场环境利空因素弥漫时,金属基本面差异化现象。锌仍是基本金属中最不看好的品种。展望后市,我们认为在重多因素强震市场后,沪铜逐步筑底,铜价中期仍属上涨趋势,此时更是逢低介入的好时机。推高铜价最重要因素是消费。只要消费存在,铜价下跌空间有限。从目前官方数据及坊间调研的情况来看,虽然今年前期进入旺季速度慢于往年,但是目前现货市场整体气氛不错,下游采购积极性较高。中国消费光环仍在闪闪发光。上周官方公布的数据显示,2月铜材产量60.3万t。2月春节长假,铜价企业停产检修率较高,大部分工人是在2月下旬才返厂复工。所以2月铜材产量环比减少14.1%。不过与往年相比2月铜材产量表现尚可,其同比增加19.2%,1~2月总量同比增加15.2%。这也从侧面反映出,今年整体基准较高,消费增幅明显。这轮铜价暴跌,国内现货价格跌破70000元/t,强力激发了中下游企业的采购积极性,现货持续数月的贴水格局也已转为升水,现货市场成交量有明显增加。前期由于民工荒、资金等问题,我国部分地区的铜材加工企业消费复苏速度缓慢,造成全国整体进入旺季速度慢于往年、致使进口迟缓,交易所库存高起。但是据调研,近期民工荒及资金问题也都已得到解决。企业近期焦点集中在逢低采购,进货热情度较高。且从开工率角度来看,江浙一带开工率已上升至80%以上,高于去年的75%。众多现象表明,消费空间较大。在铜供应长期都无法大幅增加的背景下,消费的增幅潜力较大,基本面利多的良好局面是铜价下方支持的最有利保证。且4月正是中国消费旺季,消费支撑促使沪铜筑底。但是需要指出的是,在基本面良好的同时,市场环境的危机仍存。利比亚、中国加息、日本核辐射问题都是伺机影响市场的短期重磅炸弹,并且这些因素普遍对于期货市场气氛有较大影响效果。近日法国得到联合国安理会同意,已正式向利比亚发起攻击。利比亚危机再度升级。单从利比亚一国来讲,无论是国土面积、人口、工业情况、以及基本金属生产、消费来看占全球比重都不大,但是以此动乱为据点整体北非局势的担忧才是市场普遍担忧的。中国人民银行3月25日起,上调存款准备金率0.5个百分点,至20%属历史高位。此次主要目的是对冲流动性,此次大约冻结银行资金3600亿元。关于中国紧缩流动的市场担忧是近几个月的焦点问题,市场对此早有预期,只要不加息对于市场冲击度就有限,这次上调存款准备金反而是将加息速度放缓。日本地震、海啸后,核污染辐射问题波及全球恐慌。后者的影响力度高于前者。截至发稿之时,5号、6号机组水温稳定,但是只要机组未全部回复正常,全球对于核辐射的恐慌就不会停止。以上三个隐形炸弹普遍对于市场气氛有较大冲击,且该冲击是针对全部商品而非单一基本金属。后期来看,因素影响隐隐存在,需密切跟进。综合来看,在价格强震破位后,以消费为支撑的沪铜价格在逐步筑底。中国消费已逐步进入旺季,现货市场采购积极性良好,市场人气较旺。但是后期,利比亚、中国紧缩政策、核辐射三大隐形炸弹的影响远未消退,有再次侵扰整体商品市场的可能。我们建议,强震危中现机,沪铜筑底时可伺机逢低多头入场,但仍需对于环境因素予以高度警惕。
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